出乎意料的胜出者

　　2017年初，中信产业基金向外释放出将出售高端医疗器械资产的消息后，处于并购热潮中的医疗器械企业趋之若鹜，其中不乏在心脑血管领域有着几百亿上千亿市值的大公司。

　　蓝帆医疗获悉这一消息后，在2017年2月9日与中信产业基金取得了联系。“作为一家地处山东、从事低值耗材手套业务、只有60亿市值的上市公司，我们最初并未进入中信的法眼。”刘文静坦诚地说。但当蓝帆医疗团队第一次去做现场考察，柏盛国际CEO李炳容和副总裁杨帆感觉，蓝帆医疗团队“和接触过的其他上市公司不太一样”，并希望进一步推进。

　　2017年5月5日，中信产业基金高层带队到蓝帆医疗进行了实地参观考察，双方又进行了深入交流，“中信非常认可我们的精益制造和精细化管理水平，这让他们能够放心地把柏盛国际交给我们”。

　　2017年7月24日，蓝帆医疗股票停牌开展此次交易。庞大的交易体量和投资标的处于境外的特点，给交易带来挑战，首当其冲的就是对外直接投资(ODI)申请难题。

　　2017年8月18日，国务院办公厅转发国家发展改革委、商务部、人民银行、外交部《关于进一步引导和规范境外投资方向指导意见的通知》，对海外投资严格限制，一时间海外投资审批周期、通过概率都具有了很高不确定性。

　　从8月14日交易方案确定，到9月29日，交易陆续取得国家发改委和商务部对外投资的批准，“时间之快，超乎所有人的想象”。

　 8月27日成功募资18.4亿元，发行价格18.58元/股，相当于发行底价的101.7%，这一单也是今年8月A股市场唯一一单由非大股东现金认购的定增，也是5月份以后为数不多的全部发满且溢价发行的定增。

　　历经牛熊转换的并购之路

　　2012年末，公司以120亿只的产能成为全球手套大王。“在那时起，我们意识到原有的细分行业已日益逼近天花板，而且手套业务体量有限，发展前景受限，公司最终决定将目光放到更为广阔的医疗大健康领域。”

　　第一次并购的铩羽而归，让蓝帆医疗对并购的形势更加清醒，及时修正战略，明确了并购的四个标准：第一，确定了心内、骨科、外科等行业发展空间最大的六大细分领域;第二，标的必须是行业排名靠前的平台型龙头企业;第三，法人治理和管理规范，文化理念和价值观必须和公司一致;第四，净利润规模在5000万-1个亿，太高了吃不下，太低了则满足不了行业平台型龙头企业的要求。

　　在第一轮并购中，公司体会到了工业思维和医疗器械行业发展路径的差异，进一步提高了对行业的认识和理解。同时，公司在医疗器械行业积累了丰富的资源，并于2015年下半年在北京搭建了一个一流专业人才组成的投资团队，根据公司的战略和规划进行投资和并购。

　　同时，公司也在心态上做了调整，“在这5年的并购过程中，我们经历了中国并购市场泡沫的孕育、膨胀直到破裂，经历了资产荒和资金荒的周期性轮回，有些好资产动辄百倍的要价我们没买，有些差资产价格很便宜我们也不碰。”刘文静表示。

　　融合已经起步

　　随着10月8日最后一笔交易资金的支付，交易环节已全部完成，并购的下半场——整合已悄然上路。相对于收购本身，在此次收购中形成的“人和”是这次并购留下的更大财富。

　　9月13日，在外界看来是蓝帆医疗标志性的一天。这一天，公司新一届董事会和管理层产生，公司原高层团队中，除刘文静和分管财务的副孙总裁传志留任外，其余团队成员焕然一新。

　　在新的管理团队中，李炳容出任蓝帆医疗CEO。资料显示，李炳容有着丰富的国际化一流医疗器械公司从业经历。1996年-2006年，10年时间把强生中国的业务发展到了占据市场半壁江山;之后在美敦力，连续8年实现30%以上增长。2014年受中信产业基金委托，李炳容接手柏盛国际子公司吉威医疗，2016年进一步接手柏盛国际，出任柏盛国际CEO，四五年的时间里使得这家老牌新加坡上市公司焕发生机。

　　在企业运营层面，刘文静表示，“并购启动后不久，柏盛国际主动邀请蓝帆医疗参加其月度经营会，去年10月蓝帆投资入股柏盛国际获得董事席位后，蓝帆更是进一步参与到董事会层面，参与重大事项决策与法人治理，在今年拿到证监会重组批文后，已经按照目前的新架构在运行。”